22 Novembre

La chiamata americana

Il fondo Kkr pronto a lanciare un'Opa sul 100% di Tim. Il futuro è una partita tra gli americani e i francesi di Vivendi (mentre Parigi sta per firmare con Roma il patto del Quirinale). La strana dissociazione tra l'interesse della finanza e la realtà del business di un'azienda carica di debiti e con prospettive al ribasso

Che succede? Un fatto ciclico della storia economica italiana: c’è qualcuno che vuol comprare Tim (e poi qualcuno che qualche tempo dopo ne esce). Stavolta i protagonisti sono gli americani del fondo Kkr che per qualche strano motivo sono convinti di poter spremere denaro da un’azienda in declino. Luigi Gubitosi ha portato l’offerta di Kkr ieri in un consiglio straordinario: Opa “amichevole” per il delisting, 50 centesimi per azione,  un premio del 45% sul titolo, valutazione della società 10,8 miliardi di euro contro un market cap alla chiusura di venerdì di 7,5 miliardi di euro. Un buon affare? Il giudizio è dei posteri, ma va ricordato che Tim in bilancio presenta 22,5 miliardi di debito netto. Condizioni dell'offerta? Quattro settimane di due diligence e l'approvazione del governo che ha la golden share sull'azienda. Questa è la curva del titolo Telecom dal 2017 a oggi: 

In pre-apertura il titolo stamattina sulla Borsa di Milano era a quota +15,4%, poco dopo segna un guadagno teorico del 31% ma non riesce a fare prezzo in avvio di seduta. Probabile che il valore si attesti sull'offerta di Kkr, gli analisti prevedono un esborso maggiore di Kkr, ammesso che l'operazione vada in porto. Dal 2018 il titolo ha perso due terzi del suo valore, una riunione del board di Tim è già fissata per il 26 novembre per discutere a fondo sulla gestione Gubitosi. L'offerta del fondo Kkr a molti appare come una mossa d'anticipo per neutralizzare un cambio del management. Non è difficile immaginare chi l'abbia favorita. Dal consiglio non è arrivata nessuna indicazione sull'Opa, solo la descrizione con il comunicato stampa alla fine del cda: 

Il Consiglio di Amministrazione di TIM S.p.A. (“TIM”), riunitosi oggi sotto la presidenza di Salvatore Rossi, ha preso atto della intenzione di Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P....


List è a portata di Tap

List ora è disponibile su App Store e Google Play

  • Scarica l'app da Apple Store
  • Scarica l'app da Google Play