9 Marzo
Notizie per l'Italia: fate un governo, il Qe sta per finire
La Bce ha cominciato le operazioni di atterraggio del programma di acquisto dei titoli. Arriva una politica monetaria più severa. L'economia cresce, ma Draghi avvisa: "Una protratta instabilità può minare la fiducia e ciò può avere effetti negativi". Il diario del titolare di List.
La Banca centrale europea ha mantenuto i tassi invariati, così come le condizioni del programma di acquisto di titoli di Stato, il quantitative easing. No news? Per niente, la notizia c'è ed è importante perché il Consiglio direttivo della Bce ha cancellato la formula con cui si impegnava a intervenire sul piano di quantitative easing "in termini di entità e/o durata" nel caso di un peggioramento dell'economia. Niente espansione. Sorpresa. Il mercato si attendeva la rimozione di quello che è stato chiamato "easing bias", l'orientamento accomodante. Resta confermato il piano che è esecutivo dal 1° gennaio: acquisti mensili di titoli perdi 30 miliardi di euro, sino a fine settembre 2018 e anche oltre se necessario.
Per l'Italia tutto questo ha una enorme importanza. Ripubblichiamo la tabella sugli acquisti di titoli di Stato da parte della Bce, basta questa per capire che tipo di ballo c'è in pista in questo momento:
Siamo a quota 334 miliardi di euro. Finora i mercati sull'Italia sono tranquilli e per un po' non accadrà nulla.
02
Il costo di una crisi
Se la crisi istituzionale dovesse proseguire, se lo stallo dovesse andare avanti, se il non-governo fosse confermato, allora tutto può cambiare. Guardate questo grafico di Oxford Economics:
Lo abbiamo proiettato durante la nostra serata speciale del #votosottosopra, indica un aumento di 50 punti base dello spread sui titoli a 10 anni nei due mesi di limbo di governo nel 2013. Si ripeterà anche stavolta un picco simile? Non lo sappiamo, le condizioni di mercato e il contesto economico italiano sono diversi, resta il caos politico: anche allora non c'era un chiaro vincitore né una maggioranza, ma non c'era neanche il 50 per cento del Paese con una cultura sovranista e euroscettica. Sono cose che sul lungo periodo, se non c'è una condizione di...
La Banca centrale europea ha mantenuto i tassi invariati, così come le condizioni del programma di acquisto di titoli di Stato, il quantitative easing. No news? Per niente, la notizia c'è ed è importante perché il Consiglio direttivo della Bce ha cancellato la formula con cui si impegnava a intervenire sul piano di quantitative easing "in termini di entità e/o durata" nel caso di un peggioramento dell'economia. Niente espansione. Sorpresa. Il mercato si attendeva la rimozione di quello che è stato chiamato "easing bias", l'orientamento accomodante. Resta confermato il piano che è esecutivo dal 1° gennaio: acquisti mensili di titoli perdi 30 miliardi di euro, sino a fine settembre 2018 e anche oltre se necessario.
Per l'Italia tutto questo ha una enorme importanza. Ripubblichiamo la tabella sugli acquisti di titoli di Stato da parte della Bce, basta questa per capire che tipo di ballo c'è in pista in questo momento:
Siamo a quota 334 miliardi di euro. Finora i mercati sull'Italia sono tranquilli e per un po' non accadrà nulla.
02
Il costo di una crisi
Se la crisi istituzionale dovesse proseguire, se lo stallo dovesse andare avanti, se il non-governo fosse confermato, allora tutto può cambiare. Guardate questo grafico di Oxford Economics:
Lo abbiamo proiettato durante la nostra serata speciale del #votosottosopra, indica un aumento di 50 punti base dello spread sui titoli a 10 anni nei due mesi di limbo di governo nel 2013. Si ripeterà anche stavolta un picco simile? Non lo sappiamo, le condizioni di mercato e il contesto economico italiano sono diversi, resta il caos politico: anche allora non c'era un chiaro vincitore né una maggioranza, ma non c'era neanche il 50 per cento del Paese con una cultura sovranista e euroscettica. Sono cose che sul lungo periodo, se non c'è una condizione di stabilità, possono prima mettere in moto una slavina e poi una valanga.
03
Il caso Italia e il debito
Il Consiglio direttivo della Bce ha discusso il caso Italia? No, ma Draghi ha ricordato che:
Non ne abbiamo discusso, veramente. Ci siamo concentrati sulle decisioni di politica monetaria. In generale, comunque, la sostenibilità dei conti è la principale preoccupazione per i Paesi ad alto debito. Una protratta instabilità può minare la fiducia e ciò può avere effetti negativi.
Tutto chiaro. Niente avventure. Ora guardate l'andamento del costo del debito sovrano nei prossimi mesi elaborata da Mazziero Research:
Interessante no? E siamo in una valutazione di condizioni di mercato tutto sommato stabili, cosa accadrà in presenza di una situazione politica incartata? Se cresce il rischio di instabilità, si alza il prezzo del rischio-paese. Sì, viviamo tempi interessanti. Ma cari partitanti, fate che non lo siano troppo.
***
Per evitare di finire nelle mani della speculazione a breve serve un governo. E i voti del Pd sono decisivi. O meglio, i voti di Renzi.
04
I voti in aula di Renzi
Il Pd è in fase di scioglimento post-renziano? Per niente. I quotidiani pubblicano grafici su parlamentari in fuga, ma il partito degli eletti è ancora iper-renziano. Siamo in una fase interessante della vita dei dem e chi controlla i gruppi parlamentari si chiama ancora Matteo Renzi. Il quale è passato dalle dimissioni dopo al me ne vado subito, in 72 ore ha cambiato spartito. Renzi dalla resistenza è passato alla desistenza, dalla trincea alla sala da ballo del partito, dalla battaglia delle termopili al fox trot del Pd di lunedì. Il primo lunedì - quello del day after - era Leonida pronto a dare battaglia contro i persiani, lunedì prossimo - quello della direzione del partito - sarà il senatore Renzi che si muove dietro le quinte vellutate di Palazzo Madama, Senato della Repubblica. Continua a leggere l'articolo su List.
***
Messa così la faccenda. Sono partite le prime cannonate di avvertimento dal Colle. La crisi è nelle mani di Mattarella, ma sono i partiti a deciderne il percorso.
05
Mattarella-Napolitano. Doppio avviso dal Colle
Il governo che non c'è e forse non ci sarà. I veti incrociati hanno bloccato ogni tentativo di aprire una trattativa, per ora. Il Presidente Mattarella: "Guardare all'interesse generale del Paese". L'ex Presidente Napolitano: "Una crisi difficilissima, serve responsabilità". Dialogo con Lorenzo Castellani sulle elezioni e lo scenario politico italiano visto dagli studenti americani. Ascolta RadioList.
La situazione si sblocca solo se si muove il Pd, Renzi spacca il gruppo o il blocco del centrodestra si scioglie. Per ora siamo alle chiacchiere, bisogna aspettare la riunione delle Camere il 23 marzo e i primi voti per eleggere i Presidenti di Camera e Senato. In quel momento parte l'autoscontro.
***
Che facciamo? Viviamo uno strano periodo. Siamo in pieno boom economico, ci sono timori per l'inflazione, ma le banche centrali e gli economisti cominciano a discutere sul come affrontare lo sboom che arriverà. Bisogna prepararsi alla guerra. Non solo quella economica. Michael Lewis nel suo fantastico libro Boomerang, ha un passaggio notevole quando Lewis va a chiedere lumi sulla grande crisi del 2008 a Kyle Bass, il fondatore di un hedge fund in Texas.
Bass è una sagoma d'investitore che ha visto prima di tutti la crisi dei mutui subprime, scommesso contro la Grecia, comprato lingotti d’oro e nichel per ripararsi dal bagno di sangue di Wall Street. Alla domanda della Fed sul perché avesse comprato venti milioni di dollari di nichel rispose serafico: “Mi piace il nichel”. Il dialoghetto tra i il giornalista e lo speculatore si chiude così:
Lewis. Cosa consigli di comprare a tua mamma?
Bass. Oro e fucili.
Oro e fucili. O aerei da combattimento. Andiamo in America. Ma ci riguarda da vicino, più di quanto si immagini. Materiale volante per il Parlamento appena eletto.
06
F-35. Ordine da 400 miliardi
La Lockheed Martin ha un aereo che costa troppo. Come tagliarlo? Aumentando la spesa. Così è partita una proposta al Pentagono per un maxi-ordine da 400 miliardi di dollari per l'aereo da combattimento a cui gli americani dovrebbero legare tutta la loro strategia della guerra tri-dimensionale per i prossimi 30 anni. Il Joint Strike Fighter è il più costoso programma militare mai realizzato.
L'F-35 non è una macchina perfetta e in 30 anni la tecnologia può arrivare dove non possiamo immaginare oggi. Ma la logica dell'investimento militare non può che essere pluriennale. Ci interessa? Parecchio, la Difesa italiana ha un programma di investimento massiccio nella produzione e utilizzo del caccia F-35. Quelli che seguono sono un paio di passaggi della Relazione speciale della Corte dei Conti dedicata al tema:
- Per arginare l'impennata dei costi, il programma ha subito tre ristrutturazioni nel corso del tempo: nel 2003, nel 2007 e nel 2010-12.
- Il Governo americano ha anche ridimensionato il numero degli aerei da acquisire rispetto alle previsioni del 2001, portandoli da 2.852 a 2.443 (più ulteriori 14 velivoli da destinare ai test di sviluppo).
- L’Italia, che è passata nel 2012 dai 131 velivoli iniziali a 90.
- I dati di costo considerati attendibili sono quasi raddoppiati rispetto alle previsioni iniziali: nel 2001 il costo medio di acquisizione era stimato a 69 milioni di dollari; oggi è di 130,6 milioni.
- L’obiettivo indicato dal Dipartimento della Difesa americano, per la medesima variante, è di scendere sotto il limite degli 80 milioni di dollari nel 2020. Tale obiettivo è tuttavia realizzabile soltanto nell’ipotesi dell’adesione ad un “acquisto in blocco”.
- Il 26 marzo 2012, nell'ambito del programma di spending review dettato dalle impellenti esigenze di contenimento dei saldi di finanza pubblica, il Ministro della Difesa italiano ufficializzava la riduzione del numero totale di velivoli da 131 a 90 unità (60 CTOL, 30 STOVL), fornendo all'Ufficio di programma congiunto (JPO) un nuovo profilo di acquisizione.
- Gli oneri finanziari complessivamente sostenuti fino a tutto il 2016 ammontano a 3,5 miliardi di euro, inclusi gli allestimenti dei siti nazionali e del sito industriale di Cameri32 . Essi sono dettagliati nella seguente tabella.
Al totale bisogna aggiungere altri 634 milioni per l'anno 2017. Quattro miliardi di euro.
***
Che facciamo ora? Chiudiamo List con un libro fantastico.
07
Librandosi. Manuale di zoologia fantastica
Il titolare di List quando si mette a dare colpi di martello sul Sottosopra ha spesso in mente il Manuale di zoologia fantastica di Jorge Luis Borges e Margarita Guerrero. Sì, un altro classico. La scrittura del Sottosopra ha come condizione necessaria quella di avere la mente completamente libera dal realismo a cui approda solo alla fine, per paradosso. Ultimamente il fantastico viene superato dal reale, soprattutto se guardiamo alla politica, un altro iceberg creativo da superare. Perché leggere il libro? 1. Perché nel giardino zoologico tutti torniamo un po' bambini e in quello fantastico ci libriamo Altrove; 2. Potete assegnare a ogni vostro conoscente un animale fantastico; 3. Vostra moglie potrebbe tranquillamente essere una Crocota; 4. Vostro marito potrebbe diventare un Kraken; 5. La suocera è senza dubbi un'Arpia; 6. Renzi è per forza lo Spianatore; 7. Giggino Di Maio è l'ottuplo serpente di Koshi; 8. Berlusconi è l'uccello Garuda; 9. Preso gusto al gioco, potrete cominciare a creare la vostra galleria di animali fantastici, perfino disegnarli; 10. Alla fine della lettura, avrete un dubbio: a chi assegnare la figura del Mirmicoleone così descritto da Flaubert? "Leone davanti, formica di dietro, con le pudende a rovescio"? Regola numero uno: siate perfidi. Buona lettura.
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7. Obblighi e garanzie dell'Utente
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risolvere
immediatamente il contratto ai sensi dell'articolo 1456 del codice civile, fatto salvo il risarcimento dei
danni.
9. Manleva
9.1 L'Utente si impegna a manlevare e tenere indenne il Fornitore contro qualsiasi costo – inclusi gli
onorari degli
avvocati, spesa o danno addebitato al Fornitore o in cui il Fornitore dovesse comunque incorrere in
conseguenza di usi
impropri del Servizio da parte dell'Utente o per la violazione da parte di quest'ultimo di obblighi
derivanti dalla
legge ovvero dai presenti termini d'uso.
10. Limitazione di responsabilità
10.1 Il Fornitore è impegnato a fornire un Servizio con contenuti professionali e di alta qualità; tuttavia,
il
Fornitore non garantisce all'Utente che i contenuti siano sempre privi di errori o imprecisioni; per tale
motivo,
l'Utente è l'unico responsabile dell'uso dei contenuti e delle informazioni veicolate attraverso di
essi.
10.2 L'Utente riconosce e accetta che, data la natura del Servizio e come da prassi nel settore dei servizi
della
società dell'informazione, il Fornitore potrà effettuare interventi periodici sui propri sistemi per
garantire o
migliorare l'efficienza e la sicurezza del Servizio; tali interventi potrebbero comportare il rallentamento
o
l'interruzione del Servizio. Il Fornitore si impegna a contenere i periodi di interruzione o rallentamento
nel minore
tempo possibile e nelle fasce orarie in cui generalmente vi è minore disagio per gli Utenti. Ove
l'interruzione del
Servizio si protragga per oltre 24 ore, l'Utente avrà diritto a un'estensione dell'Abbonamento per un numero
di giorni
pari a quello dell'interruzione; in tali casi, l'Utente riconosce che l'estensione dell'Abbonamento è
l'unico rimedio in
suo favore, con la conseguente rinunzia a far valere qualsivoglia altra pretesa nei confronti del
Fornitore.
10.3 L'Utente riconosce e accetta che nessuna responsabilità è imputabile al Fornitore:
- per disservizi dell'Abbonamento derivanti da malfunzionamenti di reti elettriche e telefoniche ovvero di
ulteriori
servizi gestiti da terze parti che esulano del tutto dalla sfera di controllo e responsabilità del Fornitore
(per
esempio, disservizi della banca dell'Utente, etc...);
- per la mancata pubblicazione di contenuti editoriali che derivi da cause di forza maggiore.
10.4 In tutti gli altri casi, l'Utente riconosce che la responsabilità del Fornitore in forza del contratto
è limitata
alle sole ipotesi di dolo o colpa grave.
10.5 Ai fini dell'accertamento di eventuali disservizi, l'Utente accetta che faranno fede le risultanze dei
sistemi
informatici del Fornitore.
11. Modifica dei termini d'uso
11.1 L'Abbonamento è disciplinato dai termini d'uso approvati al momento dell'acquisto.
11.2 Durante il periodo di validità del contratto, il Fornitore si riserva di modificare i termini della
fornitura per
giustificati motivi connessi alla necessità di adeguarsi a modifiche normative o obblighi di legge, alle
mutate
condizioni del mercato di riferimento ovvero all'attuazione di piani aziendali con ricadute sull'offerta dei
contenuti.
11.3 I nuovi termini d'uso saranno comunicati all'Utente con un preavviso di almeno 15 giorni rispetto alla
scadenza del
periodo di fatturazione in corso ed entreranno in vigore a partire dall'inizio del periodo di fatturazione
successivo.
Se l'Utente non è d'accordo con i nuovi termini d'uso, può esercitare la disdetta secondo quanto previsto al
precedente
articolo 3.
11.4 Ove la modifica dei termini d'uso sia connessa alla necessità di adeguarsi a un obbligo di legge, i
nuovi termini
d'uso potranno entrare in vigore immediatamente al momento della comunicazione; resta inteso che, solo in
tale ipotesi,
l'Utente potrà recedere dal contratto entro i successivi 30 giorni, con il conseguente diritto ad ottenere
un rimborso
proporzionale al periodo di abbonamento non goduto.
12. Trattamento dei dati personali
12.1 In conformità a quanto previsto dal Regolamento 2016/679 UE e dal Codice della privacy (decreto
legislativo 30
giugno 2003, n. 196), i dati personali degli Utenti saranno trattati per le finalità e in forza delle basi
giuridiche
indicate nella privacy policy messa a disposizione dell'Utente in sede di registrazione e acquisto.
12.2 Accettando i presenti termini di utilizzo, l'Utente conferma di aver preso visione della privacy policy
messa a
disposizione dal Fornitore e di averne conservato copia su supporto durevole.
12.3 Il Fornitore si riserva di modificare in qualsiasi momento la propria privacy policy nel rispetto dei
diritti degli
Utenti, dandone notizia a questi ultimi con mezzi adeguati e proporzionati allo scopo.
13. Servizio clienti
13.1 Per informazioni sul Servizio e per qualsiasi problematica connessa con la fruizione dello stesso,
l'Utente può
contattare il Fornitore attraverso i seguenti recapiti: help@newslist.it
14. Legge applicabile e foro competente
14.1 Il contratto tra il Fornitore e l'Utente è regolato dal diritto italiano.
14.2 Ove l'Utente sia qualificabile come consumatore, per le controversie comunque connesse con la
formazione,
esecuzione, interpretazione e cessazione del contratto, sarà competente il giudice del luogo di residenza o
domicilio
del consumatore, se ubicato in Italia.